被疑造假 成长保事件敲响行业警钟

刚刚才完成B+轮融资一个多月时间的在线少儿素质教育品牌成长保爆发了危机。据多名业内人士向北京商报记者透露，成长保因为在新一轮融资中，投资机构在尽调时发现，其营收数据中有“刷单”现象，而导致投资终止。此事被多家媒体曝光后，成长保一下子站在了风口浪尖，这家曾在两个月内累积融资达3亿元的明星创业公司因为刷单危机，给行业敲响了一记警钟。

被疑营收造假

据业内人士透露，成长保的危机源自新一轮融资的投资方临时抽查数据。投资方发现，对于声称月收入有2000万元的成长保，其数据中有较高比例的造假嫌疑。就在这一丑闻被曝出的同一时间，在职场App脉脉的匿名发布区里，有匿名者“黑白子”称，成长保正在经历大幅裁员，6月21日开始无故让公司多名员工签署了离职协议。

对此，成长保相关负责人公开回应道：“我们是进行了业务线的组织优化调整，公司决定更聚焦核心产品，进一步提升客户体验。我们也发现，因为扩展激进，或有部分员工为了业绩有刷单行为，所以内部正在严肃清查。目前我们的投资人和股东全部支持公司，依然看好公司的发展，没有任何股东撤资。接下去我们会调整战略，从快速扩展回归教学为本的初心。”但对于是否营收数据造假的问题，并未直面回应。

据公开资料显示，成长保主要从事在线儿童思维训练，提供4-12岁儿童的逻辑思维训练，培养孩子数理逻辑、语言逻辑、记忆力、专注力等七大能力。2014年12月，成长保获得700万元天使轮投资；2017年2月，宣布完成5000万元Pre-A轮融资；2017年7月，宣布完成数千万元A轮融资；2018年3月，宣布完成1.5亿元B轮融资；两个月后，又宣布完成1.5亿元B+轮融资。成长保创始人刘阳曾在B轮融资时称，公司2018年的营收将突破10亿元。

并非业内孤例

事实上，成长保事件并不是一个孤例，据了解，通过刷单、非正常状态补贴来获取“空气”用户已经成为在线教育行业某些公司的潜规则，前期资本介入尽调时基本不会特别在意，但是随着融资轮次的增加，对企业的数据精细度要求会越来越高。

一位不愿透露姓名的业内人士告诉北京商报记者，在线教育公司的数据造假很容易，有很多专业的公司可以代理刷单，而在早期进入的投资者通常对于数据的关注度不是太高，投资圈有个不成文的约定俗成：“天使轮看老板，A轮看模式，到了B轮才关注数据。”而这也是为什么刚刚获得B+轮融资不久会马上被发现数据造假问题。某种程度来说，是因为此前的投资人对于数据指标并不关注。

桃李资本前合伙人王文武认为，对于投资公司在尽职调查过程中要求企业提供的数据，有的基于财务角度提供，有的基于业务角度提供，从财务角度提供的数据通常有审计报告相关的统一概念和标准，所以相对而言比较合规，但从业务角度提供的数据因为没有相关法规和相关执行标准，所以某种意义上容易导致被投资项目进行数据的夸大和转移。

值得注意的是，刚刚完成B+轮融资的成长保目前可能正在进行C轮融资，这次的事件或许会影响到B+轮融资的打款进展。根据启信宝截至7月1日的数据显示，昆仑万维还没有通过工商变更进入到成长保的股东名单中来。九州证券投行部VP白拓飞表示：“一般融资都会根据协议设置打款节点，如果昆仑万维在B+轮不是一次性打款的话，后续可能会出现不再继续打款的情况。”

白拓飞谈道，在线教育公司也受到互联网企业潜规则影响，通常如果一家公司在融资过程中出现了股权转让的现象，就会在公司体系外有流动资金，而在体系外的资金可以通过多种方式转化成公司的营收和利润来提高估值，在圈内不乏有公司敢于铤而走险去做数据注水的事情。

创新星工场联合发起人成立东则认为，成长保事件其实并非独立性事件，可以讲很多创业机构在资本的驱动下都有或多或少的问题。“资本的本身就是逐利的，在每个阶段进入的资本都会对企业有不同阶段的要求，他不但要求企业要快速发展，同时也要求企业在市场上快速被大众认知。那对于企业来讲，在一定阶段是要面对抉择的，但不代表所有企业为了资本的介入就一定造假。”

敲响行业警钟

成立东表示，“成长保的赛道非常好；我觉得如果踏实地做会是一个非常优秀的项目，但是此次事件的产生确实对企业会是‘毁灭性’影响，我们都知道互联网教育如果资金断裂对企业的生存是毁灭性的”。

王文武谈道，在投资领域，如果一家公司出现了业务数据造假的现象，一般对于行业名声的影响很大，未来投资机构的相关投资人也会对相关机构的投资进行非常谨慎的判断，尤其是对企业的走势和相关数据的真实性重点关注。

同时，成长保事件对整个在线教育行业敲响了警钟。根据比达咨询最新发布的数据显示，在2018年上半年，在线教育融资达到了一个鼎盛期。但大量企业尚处在A轮阶段，在今年一季度的143起在线教育投融资事件中，pre-A、A、A+轮投资共61起，早期阶段的项目共有93起。对于想要进入B轮的企业来说，经营数据无疑是投资者重要的考核指标之一。

自2014年开始在线教育开始飞速发展，很多在线教育企业在不同赛道上开始布局，同时在人、财、技术上都在加大投入，力争夺得赛道第一，特别是to C端的企业，因为它们更注重品牌。但这些并不代表在线教育本身存在问题，而是企业的管理者没有守住自己的底线，互联网进入教育领域，给教育行业注入了一针强心剂。成立东强调，目前还是有很多优秀的在线教育企业存在，在每个赛道上都有一批优秀的在线教育企业，拿外教方面举例，to C的有VIPkid、哒哒等，to B的有微语言、外教易做得都不错；所以还是要对在线教育充满信心，这些优秀的在线教育企业在力争改变教育原本状态，很好地给市场创造了更多的机会。

北京商报记者 程铭劼/文 张彬/制表